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恒泰期货:季节性需求回升 铁矿价格将反弹

发布时间:2019-10-22 08:04:46

摘要

传统需求高峰季节到来,季节性需求回升,推高钢铁价格。

铁矿石的短期供应压力仍然存在,需求正在增加。

铁矿01合同技术外溢,矿价有反弹基础。

运营战略

铁矿石操作策略涉及反弹,许多单个仓位的价格在560到595之间,止损区间在630到670之间,止损区间在510到530之间。在战略方向上设置底部箱,按固定比例打开箱,并调整中间箱的加减。

首先,传统的需求高峰季节到来,季节性需求上升,推高钢铁价格

数据显示,从1月到7月,钢材产量同比增长占钢材增长的61%(不包括重复材料)。一半以上的粗钢用于轧制螺纹钢,因此螺纹被视为最终需求的代表。

受天气因素的影响,一年中最高的气温时期已经过去,传统钢筋需求高峰季节“金、九、银、十”即将到来。季节性需求反弹将推高钢铁价格。

图1:钢筋的社会库存

资料来源:恒泰期货研究所

从(图1)可以看出,螺纹钢的社会库存连续三周下降,下降幅度扩大,表明终端需求逐渐回升。

第二,铁矿石的短期供应压力仍然存在,需求正在增加。

从图2可以看出,目前巴西铁矿石出货量仍低于去年同期的18年。根据运输能力的计算,淡水河谷可以在不妨碍运输的情况下,大致达到第一季度设定的年交货目标。因此,随后的运输能力短缺将导致供需之间的短期不匹配,很有可能推高价格。

图2:近年来巴西铁矿石出货量

资料来源:恒泰期货研究所

随着8月份限产政策的到期,河北地区高炉恢复生产,钢厂主动补充库存,增加铁矿石采购。从下图可以看出,港口疏浚中的铁矿石量在过去两周有所回升,再次达到年度最高水平。

图3:铁矿石日平均排放量

资料来源:恒泰期货研究所

图4:钢厂铁矿石库存可用天数

资料来源:恒泰期货研究所

随着成品价格的下降,高炉钢厂积极提高废钢收购价格,延缓废钢的下降,迫使电炉钢厂停产(见下图)。这减少了成品的供应,有利于维持成品的价格。从图4中可以看出,高炉操作率在一年内保持在高水平,对铁矿石的总体需求没有太大变化。本轮铁矿石价格下跌更多是由于之前的价格上涨和对未来的悲观预期的回归。

图5:中国高炉和电炉的运行速度

资料来源:恒泰期货研究所

从最近几年的当前价差可以看出,主合同与现货之间的价差已经突破了最近几年的波动范围,并有能力随后返还价差。结合当前现货需求,价格回报模式很可能是期货价格向上回到现货。

图6:当前铁矿石价格差异

资料来源:恒泰期货研究所

第三,技术分析——短期矿石价格下跌太多

目前,01合同铁矿石价格已经回落到今年春节后的价格区间,短期内呈现出过度下跌的趋势。此后,随着钢厂高炉生产的恢复和传统螺纹钢需求旺季的到来,铁矿石01合同为价格反弹奠定了基础。

图7:铁矿石合同01的价格趋势

资料来源:恒泰期货研究所文华财经

四.结论和操作策略

铁矿石操作策略涉及反弹,许多单个仓位的价格在560到595之间,止损区间在630到670之间,止损区间在510到530之间。在战略方向上设置底部箱,按固定比例打开箱,并调整中间箱的加减。

V.风险提示

然而,铁矿石反弹也存在以下可能的风险,这将导致铁矿石价格持续下跌:

唐山和迁安地区暂时出台了更加严格的政策来限制钢铁企业的生产,导致矿石需求下降。

国庆70周年要求北京周围的建筑工地停止工作的时间比预期的要长。

国庆节期间,房屋销售下降幅度超过预期。

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来源:新浪财经

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